成分券多数上涨，松原转债涨超10%，泰瑞转债涨超5%，柯蓝转债、九典转02涨超4%，蓝天转债、艾录转债、运机转债、大中转债、赛龙转债、立昂转债均涨超3%，东亚转债、金丹转债、龙星转债均纷纷跟涨；跌幅上股票多少可以加杠杆，蒙娜转债跌超2%，强力转债、崧盛转债、开润转债跌超1%，中特转债、强联转债、新北转债跟跌。

　　背靠长安、吉利等大客户，汽车修补漆生产商雅图高新材料股份有限公司正冲刺北交所IPO。

图片来源：北交所官网

　　9月30日，北交所官网显示，雅图高新IPO申请获受理。值得注意的是，在此之前，雅图高新曾两次换道。

　　2023年3月7日，雅图高新首次公开发行并上市申请板块由深交所创业板变更为深交所主板；2024年4月12日，雅图高新公告，根据自身经营状况及未来发展规划，公司拟将首次公开发行股票并在深交所主板上市的计划变更为在北交所公开发行股票并上市。

　　超五成营收来自境外

　　据雅图高新招股书，该公司成立于1995年，主营业务为高性能工业涂料的研发、生产及销售，产品主要应用于汽车修补、汽车内外饰以及涵盖新能源商用车、轨道交通及特种车辆在内的其他工业领域。

　　业绩方面，报告期各期（2021年至2023年、2024年一季度），公司分别实现营收4.49亿元、5.57亿元、6.36亿元、1.58亿元，归母净利润4031.30万元、7826.15万元、1.17亿元、3339万元。

图片来源：雅图高新招股书

　　分区域来看，公司境外销售增长较快，主营业务收入中境外销售的占比分别为41.86%、50.28%、55.10%和50.22%，其中，2022年同比增长48.92%，2023年同比增长25.48%。

　　雅图高新表示，近年来随着国际形势日益复杂，市场竞争日趋激烈，公司境外销售的风险也逐渐增加。若部分境外国家实施对公司境外销售明显不利的贸易、关税等政策，或公司无法通过本地化运营或研发创新维持产品竞争优势，公司存在无法维持境外销售高速增长的风险以及由此导致业绩下滑的风险。此外，公司在俄罗斯的销售收入增长较快。由于国际政治经济环境的影响，俄罗斯市场环境复杂多变，市场需求可能存在变化，相关贸易活动或资金活动可能受限，可能会给公司的国际市场开拓带来一定风险，进而影响公司的经营业绩。

　　两兄弟持股超90%

　　冲刺IPO前注销关联公司

　　公司内控方面，招股书显示，冯兆均、冯兆华兄弟二人合计控制雅图高新96.50%股份，为公司共同实际控制人。雅图高新表示，虽然公司已经建立了相关内部管理制度，但公司实际控制人仍可能利用其实际控制人的地位，通过行使表决权等方式对公司的人事任命、经营管理、投资决策等进行控制和干预，使公司作出可能不符合其他股东最佳利益的决定，对公司经营及其他股东利益产生不利影响。

图片来源：雅图高新招股书

　　值得一提的是，报告期内，雅图高新与实控人冯兆均控制的公司晶创商贸存在关联交易。

　　2021年，晶创商贸为雅图高新第二大客户，销售金额达1764.52万元。此外，该年度，雅图高新向晶创商贸采购运输服务主要系冯兆均通过晶创商贸为公司代垫运输费。

　　雅图高新透露，基于减少关联交易的考虑，2022年起公司已停止与晶创商贸交易，晶创商贸已于2022年4月份注销。

　　不过，全国中小企业股份转让系统有限责任公司问询函指出，晶创商贸注销后，佛山市广油威油漆有限公司（简称：广油威）承接了晶创商贸的部分客户，该公司实缴资本为0。

　　研发费用率远低同行均值

　　应收账款规模较大

　　招股书显示，雅图高新研发费用率维持在3%左右，明显低于同行业可比公司平均数5.81%。

图片来源：雅图高新招股书

　　对此，雅图高新解释称，主要原因系报告期内公司营业收入增长较快，收入增长主要来源于境外市场的销售，导致研发费用较低。此外，公司的研发投入聚焦于汽车修补涂料、汽车内外饰涂料，轨道交通、商用车水性涂料，而同行业可比公司研发投入覆盖范围较广，涉及手机玻纤板涂料、水性绝缘涂料、光伏胶膜等多个领域。

　　此外，报告期各期末，雅图高新应收账款账面价值分别为1.19亿元、1.44亿元、1.53亿元、1.62亿元，占流动资产的比例分别为38.43%、33.76%、27.80%和29.06%，整体占比较高。

　　雅图高新坦言，随着公司未来市场规模的进一步扩大，应收账款余额可能将继续保持在较高水平，导致公司营运资金占用规模较大，从而给公司带来一定的营运资金压力。此外，如果公司主要客户的经营状况发生重大不利变化股票多少可以加杠杆，进而导致大额应收账款不能按期收回或无法收回，公司的资产周转效率和盈利能力将受到不利影响。

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